《证券投资基金法》将于6月1日正式生效，为基金业的发展提供了法律上的指引和保护，同时也为封闭式基金转型开放式提供了可能性。目前封闭式基金净值总额约900亿元，市值总额约650亿元，二者的差额约250亿元，折价率平均高达25％。内在价值被严重低估，价格大幅度贴水。封闭式基金持有人在二级市场无法提供退出机制的情况下，提议要求实施“封转开”。
市场分析人士认为，即将在6月1日实施的新《证券投资基金法》，有望成为封闭式基金全面上涨的导火索。就像中小企业板催生出热门的创投概念一样，随着6月份的临近，新《基金法》的实施也可能催生出基金的概念炒作行情。
法律层面可行
《证券投资基金法》第七十五条规定，基金份额持有人大会应当有代表50％以上基金份额的持有人参加，方可召开；换基金运作方式、更换基金管理人或者基金托管人、提前终止基金合同应当经参加大会的基金份额持有人所持表决权的2／3以上通过。
和以前的《证券投资基金管理暂行办法》相比，基金法增加了一项规定：代表基金份额10％以上的基金份额持有人，就同一事项要求召开基金份额持有人大会，而基金管理人、基金托管人都不召集的，这些投资人可以自行召集，并报国务院证券监督管理机构备案。
封闭式基金持续大比例贴水将损害持有人长期利益，“封转开”是让封闭式基金持有人免受长期贴水煎熬的重大保护性措施。由于2006年11月14日基金兴业将率先到期，2007年则将有17只基金到期，封闭转开放留给基金公司可从容应对的时间已经不多。
实施难度不小
虽然《基金法》为“封转开”提供了法律上的支持，近日封闭式基金的上扬走势似乎也在体现这方面的预期。但是要真正实施却还有非常大的难度，毕竟封闭式基金的管理费目前还是各大基金管理公司的“生命线”，其收入远远超过开放式基金所带来的收入。
不仅如此，从法律步骤上讲，“封转开”的第一步是召开基金持有人大会，这其中就有许多协调工作需要做。去年基金银丰的“封转开”风波就说明了这一点，基金银丰由于在基金契约中规定，将在成立后的一年实施“封转开”而站在风口浪尖。基金银丰尚且不能实施，其他的封闭式基金“封转开”的难度也就更大了。
有研究员表示，“封转开”实际上是要消灭封闭式基金这个品种，而封闭式基金实际上有自身的功能和存在价值，比如在贯彻基金经理的投资策略这一点上，封闭式基金是优于开放式的。从国外的情况来看，基金折价交易是普遍现象，国内的封闭式基金要想完全转为开放式基金还存在不小的难度。
预计6月1日新的《基金法》出台后，马上出现“封转开”的可能性并不很大，暂时还不会出现大量封闭式基金“一窝蜂”转为开放式的情况，“封转开”将以渐进的方式逐步推进。
套利空间20％
据最近统计，封闭式基金的平均贴水率超过25％，并且还有数量较多的中小盘基金的贴水率高于20％。一旦“封转开”，封闭式基金的价格有望借助这一契机走强，由目前的高折价向平价甚至溢价过渡。
目前，绝大多数封闭式基金净值上升到1元以上，个别达到1.4元的净值。按照此前统计的数据，以当前封闭式基金市值和折价率计算，全体实现“封转开”，机构投资者理论上赎回套利收益可能在20％以上。这也被市场人士视为大量资金涌入封闭式基金的直接原因。
随着《基金法》的即将实施，封闭式基金有悄然走强之势。近期封闭式基金平均净值虽然下跌，但交易平均价格却出现上涨，伴随着市场较大幅度的调整，实际上为投资者提供了合适的进场时机以及投资封闭式基金的机会。
由于“封转开”很有可能以存续期短、规模较小的基金为试点，业内人士建议，应该坚持以投资中小盘基金为主，且存续期在未来3－4年内结束的中小盘基金，其中基金兴业、同智、景业、安瑞等都值得关注。
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